2月数据出台债市迎来关键一周
上周债市出现小幅调解，收益率整体有所上行。收益率曲线显示，3年期以下短时间品种在一级市场发行利率保持低位的带动下略有下行，而5年期以上多数品种则均有5BP以上的涨幅。我们认为，推动收益率上行的主要动力在于2月份PMI数据向好和信贷范围延续超速增长的预期。 本周债市将迎来关键一周。包括2月份PPI、CPI和货币信贷等经济数据将陆续公布。日前各家机构纷纭发表了对2月份CPI的预测，CPI将落入负值区间已无悬念。一方面，由于去年2月份较高的基数效应，使得翘尾因素为负值。另一方面，食品价格在春节后的延续回落也拉动了CPI下行。综合先前数据计算，市场预测中值在-2左右。同时，基数效应还将在后期拉底医治白癜风哪家医院好CPI，预计CPI将在后续几个月中保持负值。我们认为，虽然CPI的大幅下跌推高了实际利率，但从近期央行官员的表态来看，近期降息的可能性仍然非常小，CPI的跌落恐难以给债市带来实质性利好。 另外值得关注的还有2月份的信贷白癜风能治好吗数字。有消息称2月份新增贷款将到达1.1万亿元，大大高于此前市场预期。虽然此数字是否是准确有待证实，但从目前收益率水平的比较来看，信贷资产对银行等机构来看颇具吸引力，即将公布的金融数据或许将再次考验收益率曲线的长端。 本周10年期关键期限国债的发行特别引人注目。今年以来，长短时间品种收益率走势的严重分化成为债市最为显著的特点。长债在机构普遍的悲观预期驱动下收益率易涨难跌，而短端在充裕资金面的支持下则保持低位。但在经历了前期收益率的大幅调解以后，与之前机构一致看空长债不同，目前10年国债重返3以上，其相对投资价值已开始得到部分机构认可。但是，从近期的市场情况来看，虽然有机构试探性参与，但更多的机构对长债谨慎心理依然较重。
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